◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）
时至今日，大家此前过早高估了“商业巨擘”、大连万达集团创始人王健林“上岸”时机。
这几年，王健林为了偿债，简单来说，就做了两件事：其一，表现为资产层面，时不时卖几个万达广场；其二，公司股权的战投层面，引入太盟等私募资方。
有兴趣的读者，可以参考悦读《“成都最老”的万达广场，刚被卖了，险资太强悍！》、《万达新达盟增资落地：王健林，离“上岸”又近了》。
据相关报道，王健林最艰难的2023年、2024年，曾陆续出售了至少30座万达广场。2025年初，又卖掉7座万达广场，说“平均每隔两天就卖2座”。
这两项运作下来，王健林的大连万达不像其他房企陷入出险泥沼不能自拔，至少保住了“万达广场”这个金字招牌及最有价值的商管团队，但活得也比较艰辛。
这背后，既有经济大环境低迷及电商冲击，也有大连万达因存量债务问题被频繁起诉、冻结等，可谓“烦不胜烦”。
近日，国家市场监管总局反垄断司披露了“太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司等收购北京银河万达企业管理有限公司等48家公司股权案”。
一般而言，一座万达广场对应一个具体项目公司且相互独立。这意味着，王健林要集中卖掉48座万达广场，甩掉一块庞大的重资产包袱。
据表述，太盟珠海、高和丰德（隶属于高和资本）、腾讯、北京潘达商管（隶属于京东集团）、阳光人寿（隶属于阳光保险集团）将共设合营企业，通过该合营平台收购大连万达商管集团旗下48家目标公司100%股权，即48座万达广场。
上述48个万达广场涉及39个主要城市，重点包括北京、上海、广州、苏州、合肥、杭州、东莞、成都、南宁、徐州、金华等，其中在东莞和南宁的市占率较高。
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可以看出，从上述资方的背景看，都是清一色的民营资本。其中，太盟是大连万达的“老伙计”了，高和资本早些年就开始运作国内商业地产私募基金收并购及运营业务，“电商大王”京东以及腾讯继续线下突围。
再看阳光人寿，背靠阳光保险集团这个险资大鳄，与新华保险、珠江人寿、大家保险等一样，早前已介入部分万达广场。据统计，险资已收购21个万达广场，其中新华保险独吞了12个，阳光保险拿了5个，大家保险拿走4个。
另据相关消息，此次太盟领头的资方所组建的合营平台，将是一支规模高达500亿元的专业基金。其中，太盟将认购约50亿元“基金次级LP”份额，银团将提供300亿元的配套贷款，剩下150亿元是夹层融资，以吸引险资、产业基金等。
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业内预期，如果这一支500亿元杠杆并购基金及时到位并打包收购48座万达广场，王健林将会明显轻松许多。
从大连万达商管集团披露的现有材料看，截至去年9月底，公司投资性房地产账面值达到4547.66亿元，货币资金151.16亿元，短期借款38.9亿元，一年内到期非流动负债400.8亿元，而长期借款和应付债券合计1126.5亿元。
王健林此次集中甩掉48个“重包袱”，意味着万达广场轻资产化将迈出关键一步，万达商管收入将转向商家设计费、运管费、物业费及业绩目标激励分红等。
截至目前，王健林掌控的大连万达集团仍稳操大连万达商管集团第一大股东，持股比例约44.65%，王健林个人持股约1.47%，而其他内资股东持股约39.47%，外资股东持股约14.41%。
换言之，王健林仍牢牢拥有“万达广场”这块商业招牌，只是各个项目股东换成了各路背景的资方，各自做好自己擅长的。当前，国内资金市场利率持续不断走低，也有利于提升万达广场的资本估值水平及租金收益率等。
值得一提的是，博裕资本旗下五期美元基金正在推进收购北京SKP，市场预估该项交易估值在40亿元-50亿美元之间，而太盟私募主导500亿元基金收购48座万达广场，估计要创下今年地产私募圈最大规模的一桩并购案。
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