“小恒瑞”市值483亿，三个沈阳人赢麻了

文 | 张佳儒

《2023年胡润全球富豪榜》中，王俊民和范秀莲分别拿下西藏首富和西藏第三富。值得注意的是，两人是辽宁沈阳老乡，还来自同一家公司。

原来，王俊民和范秀莲因所在公司注册地在西藏，因此被部分机构纳入西藏富豪统计。他们所在的公司叫海思科。

根据官网，海思科最早的名字叫成都博瑞医药科技开发有限公司，2011年上市时，公司的名称变成了西藏海思科药业集团股份有限公司。

这一名称的转变，背后与一场收购案紧密相连。这起收购后，王俊民和范秀莲的创业方向开始改变，还成就了一家市值480亿元的医药巨头。2025年4月10日收盘，海思科总市值483.1亿元，创下历史收盘最高市值。

在这一系列重大变化的背后，藏着怎样的故事？

沈阳创业合伙人，拿下两个“首富”

1987年，24岁的范秀莲从华南理工大学,毕业，被分配到国企工作。7年之后，范秀莲辞职了。几乎同期，沈阳老乡王俊民也放下“铁饭碗”，与范秀莲在华西制药厂相逢，两人共同开拓药品经销业务。

在西南地区，沈阳人郑伟正以技术专家身份崭露头角。1990年代，他从沈阳药科大学毕业后进入四川康弘药业，主导多个新药研发项目，逐渐成为国内医药研发领域的佼佼者。

在一次行业交流会上，范秀莲与郑伟结识，三人发现，范秀莲与王俊民擅长销售网络，而郑伟在医药研发上造诣颇深。看到彼此优势互补，三人一拍即合，就此开启合作创业之旅。

在市场上，三人被叫做海思科“三剑客”。三人极度低调，几乎不曾公开露面，创业初期的细节鲜为人知。

海思科官网显示，2020年7月，海思科前身--成都博瑞医药科技开发有限公司正式注册成立。

初创阶段，海思科将目光聚焦于肠外营养注射液等特色仿制药领域，积累了第一桶金。期间，三人与西藏康欣药业有所来往。

2007年，西藏康欣药业遭遇经营困境，出现亏损，原股东无意再继续经营。王俊民、范秀莲、郑伟三人看准机会，果断受让西藏康欣药业股权，拿下后者手握的数十个药品批号。

这笔交易极为重要，海思科官网称，“为发展成为集团化公司埋下伏笔”。

外界有观点认为，借助这笔收购，海思科整合资源，不断拓展业务领域，逐步构建起研产销一体化的产业格局，还加速了资本化的进程。

2012年1月17日，海思科在深交所上市。招股书中，海思科将西藏康欣药业认定为公司前身，足见西藏康欣药业在海思科发展历程中的关键地位。此后，该公司更名为西藏海思科药业集团股份有限公司。

海思科上市后，股价整体震荡上涨，总市值从上市首日的76亿元，震荡上涨至2025年4月10日收盘的483.1亿元。

在海思科市值增长的过程中，来自沈阳的“三剑客”财富水涨船高，拿下两个“首富”。

据媒体报道，《2020胡润百富榜》上，范秀莲以80亿元财富位列沈阳女首富。《2023年胡润全球富豪榜》中，王俊民以150亿元财富成为“西藏首富”。

4月10日，海思科市值创新高，“三剑客”财富进一步增长，可谓是赢麻了。

年线5连涨，“小恒瑞”凭什么？

观察海思科在二级市场的表现，以2020年为界，可清晰划分为两大阶段。

自2012年上市至2020年期间，公司股价波动极为剧烈，年线呈现涨跌交替的态势。自2021年起，海思科股价却出人意料地实现了年线5连涨。

从业绩层面来看，2021 年之后，海思科的业绩并非持续上扬。以2023年为例，公司营收为 33.55 亿元，这一数据低于2018年与2019年的水平；其2023年的归母净利润为2.95 亿元，在历史数据中并不突出，甚至不及 2012年上市首年的4.43 亿元。

那么，海思科凭什么年线5连涨？这背后是海思科的创新转型。

海思科创始人范秀莲曾表示，在发展路径上，要有长远眼光。一开始大家都做仿制药，如果赚了钱不去做研发，一直靠仿制药得过且过，一旦国家政策变化了，那就会遇到断崖式的下跌。

2007年收购西藏康欣药业时，海思科就开始了“仿转创”。西藏康欣药业数十个药品批号，以及生产资质与生产场地，是海思科创新药研发体系的基础。2012年上市后，海思科迅速组建创新药研发团队。

2012年3月，著名科学家邓炳初加盟海思科。根据公开信息，邓炳初是创新药龙头恒瑞医药前首席科学运营官，在搭建创新药研发体系上有丰富经验，曾主导完成多个1.1类新药早期立项 。

除了邓炳初，海思科还有多位核心技术人员有恒瑞医药工作背景，这表明了公司对创新药研发的重视。正因如此，海思科也被称为“小恒瑞”。

经过长达8年的等待，2020年12月，海思科首款创新药环泊酚注射液获得《药品注册证书》，环泊酚是公司乃至我国第一款具有全球自主知识产权的化药1类创新静脉麻醉药，打破称霸市场30年的进口产品丙泊酚的垄断。

自此之后，环泊酚成为海思科重要营收来源。

根据2023年报，海思科提到的麻醉药物就是环泊酚注射液，麻醉产品营收8.5亿元，占总营收比例25.32%，该产品毛利率89.94%，居所有产品中毛利率之首。2024年半年报显示，麻醉产品营收占比30.66%，继续稳居公司第一大营收来源。

从海思科环泊酚的案例可见，创新药研发周期长、研发风险大，但一旦研发成功并上市，将给上市公司带来巨大且长久的经济效益，这是仿制药完全无法比拟的。

除了环泊酚，海思科还布局多款创新药。2024年半年报显示，公司进入临床阶段的1类创新药产品有16个，覆盖“麻醉疼痛+代谢+肿瘤+呼吸”四大板块。

自2020年底，海思科环泊酚获得《药品注册证书》开始，公司股价开始了年线5连涨。券商人士认为，海思科拥有丰富的创新药布局，业绩前景更为广阔，这是支撑其在资本市场估值的重要原因。

目前，海思科还在加码创新药。4月6日，公司发布定增预案（修订稿），拟募资13.65亿元，其中9.65亿元用于新药研发项目。

综合来看，海思科在三个创始人带领下，从仿制药起家，并通过收购和引进人才搭建创新药体系，借助资本市场力量成功完成“仿转创”。公司的创新药布局，赢得了资本的认可。未来，海思科还将实现怎样的成绩，尺度商业将保持关注。